分析師認為一方面海通證券成功收購大福;另一方面市場普遍預期2010年融資融券業務將推出，加上其停牌期間券商股上漲，因此海通證券復牌后有一定的補漲需要，但是力度有限。

　　海通18億港元并購大福

　　公告顯示，海通將通過其香港子公司海通(香港)通過現金收購大福證券之大股東新創建集團所擁有的大福證券52.86%的普通股，收購價格為4.88港元，收購涉及的總對價約為18.22億港元。收購完成后，海通(香港)將成為控股股東，大福證券董事及公眾股東持有約38.14%的股份。

　　中銀國際分析師張戩認為，相對于海通證券近420億元的凈資產規模和超過250億元的現金，18.22億港元的股權投資規模并不龐大。但本次收購是內地證券行業首次成功在港收購上市券商，具有很強的象征意義。如今的國際國內資本市場環境都發生了重大的變化，對于眾多手握重金而又雄心勃勃的內地證券公司來說，海通證券已為風氣之先。可以預見未來會有更多的內地證券公司以不同的方式滲入香港資本市場。不過該收購也會令人聯想到兩年前中信證券與貝爾斯登交叉持股嘗試的失敗。

　　短期對業績影響不大

　　張戩指出，從財務方面看，在收購完成之后，大福證券可能面臨比較樂觀的資本市場環境。大福證券有望在2010年為其股東帶來超過10%的回報率。即使考慮到海通證券支付的溢價，其投資收益也將高于持有現金。另外，海通證券為收購所支付的約1.8倍市凈率并不昂貴。

　　而從海通證券的業務發展來看，收購大福證券也具有一定的戰略意義。海通證券將通過本次收購建立其在香港市場的業務平臺。大福證券深深植根于香港資本市場，其對證券、期貨和衍生品交易的經紀業務方面具有較為成熟的渠道建設以及管理和風險控制水平，海通證券無疑在對未來創新業務的發展方面邁出了重要的一步。

　　但是，此項收購短期對公司業績和現金流影響并不大。齊魯證券程彬彬指出，海通證券09年1~6月營業收入為41.32億元，凈利潤24.93億元，而大福證券截至2008年1月~2009年6月，18個月的凈利潤僅1.89億港元，因此短期對提升海通證券整體業績影響較小。同時，張戩還指出，由于大福證券高端業務并不突出，海通證券原本較弱的資產管理和投行等高端業務并不能因此受到提升。

　　中金的研究報告預計，海通證券2009、2010年每股收益分別為0.52元和0.54元，在2010年日均股票交易額1700億元~2500億元的區間內的估值區間為12.83元~16.86元，如果2010年融資融券和股指期貨推出后，公司估值區間將提升至15.33元~19.36元。

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　　大福：香港最大本地券商之一

　　大福證券是香港最大的本地券商之一，成立于1973年，并于1996年在香港聯交所上市，目前在港澳擁有12家分行，業務牌照齊全。從公司的收入結構看，公司收入主要來自于包括證券、期貨和少量貴金屬的經紀業務，以及與之相關的保證金交易。