8月份，銅價(jià)呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，上半月，因國(guó)內(nèi)進(jìn)出口數(shù)據(jù)及社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，以及美國(guó)發(fā)布的通脹指標(biāo)超預(yù)期，美元指數(shù)走高，施壓銅價(jià)；下半月，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)地產(chǎn)政策不斷優(yōu)化，部分城市啟動(dòng)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，存量貸款利率調(diào)降等消息提振市場(chǎng)情緒，利多銅價(jià)走勢(shì)。

　　銅礦進(jìn)口量有所回落

　　7月份，我國(guó)銅礦砂及精礦進(jìn)口量為197.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.98%，環(huán)比下降7.06%，下降至正常區(qū)間。7月份，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠檢修較多，對(duì)銅精礦需求減少。庫(kù)存方面，截至8月25日，國(guó)內(nèi)主流港口銅精礦庫(kù)存為89.6萬(wàn)噸。從整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)依然寬松，進(jìn)口礦加工費(fèi)保持在90美元/噸上方。今年二季度，國(guó)外15家礦企銅產(chǎn)量為297.1萬(wàn)金屬噸，環(huán)比增加16.1萬(wàn)金屬噸。

　　7月份，我國(guó)廢銅產(chǎn)量為10.5萬(wàn)金屬噸，環(huán)比下降7.08%，同比增長(zhǎng)61.54%。8月份，廢銅產(chǎn)量進(jìn)一步減少至9.8萬(wàn)金屬噸。7月份，我國(guó)廢銅進(jìn)口量為14.92萬(wàn)實(shí)物噸，環(huán)比下降12.13%，同比下降3.87%。

　　7月份，我國(guó)粗銅產(chǎn)量為82.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.05%，同比增長(zhǎng)17.18%。其中，礦產(chǎn)粗銅量小幅增加，廢銅產(chǎn)粗銅量下降。8月份，我國(guó)粗銅產(chǎn)量增加至87.35萬(wàn)噸。7月份，我國(guó)進(jìn)口陽(yáng)極銅8.59萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.34%，同比下降11.32%。7月份，隨著冶煉廠集中檢修結(jié)束，對(duì)于陽(yáng)極銅的需求有所放緩，粗銅加工費(fèi)上調(diào)，但8月份銅精礦加工費(fèi)再度回落，供應(yīng)趨緊。

　　電解銅產(chǎn)量維持高位

　　7月份，我國(guó)電解銅產(chǎn)量為92.59萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，同比增長(zhǎng)10.2%。7月份，國(guó)內(nèi)有7家銅冶煉廠檢修，但銅產(chǎn)量仍超預(yù)期，主要因?yàn)樯綎|新投產(chǎn)冶煉廠銅產(chǎn)出持續(xù)放量。8月份，國(guó)內(nèi)僅1家冶煉廠檢修，前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)和新廠投產(chǎn)后產(chǎn)量的釋放，使國(guó)內(nèi)電解銅總產(chǎn)量大幅增加。

　　9月份，國(guó)內(nèi)將有6家銅冶煉廠有檢修計(jì)劃，10月份有3家有檢修計(jì)劃，11月份有1家有檢修計(jì)劃，12月份暫無(wú)。預(yù)計(jì)9月份電解銅產(chǎn)量將小幅下降，之后幾個(gè)月產(chǎn)量將維持高位。

　　7月份，我國(guó)精煉銅進(jìn)口量為28.72萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.38%，同比增長(zhǎng)2.78%。7月份，進(jìn)口銅虧損幅度縮窄，利于進(jìn)口銅流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　7月份，電解銅桿和再生銅桿企業(yè)開工率下降，下游漆包線行業(yè)的訂單表現(xiàn)“淡于往年”，對(duì)銅桿的需求大幅下滑，而線纜行業(yè)受地產(chǎn)端需求下滑拖累，中小型線纜廠訂單表現(xiàn)不足。7月份，銅管企業(yè)開工率同比增長(zhǎng)9.43%，主要得益于空調(diào)市場(chǎng)消費(fèi)增加；銅板帶企業(yè)開工率增幅明顯，訂單增量主要來(lái)自電氣行業(yè)和新能源行業(yè)。銅箔企業(yè)開工率增幅也比較明顯，鋰電銅箔端口新訂單保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，電力電路銅箔端處于消費(fèi)淡季，開工率小幅下降。

　　國(guó)內(nèi)房屋新開工面積繼續(xù)下降，汽車板塊消費(fèi)增速也不盡如人意，但基于銅消費(fèi)主要集中在施工和竣工期間，若以竣工面積來(lái)估算銅消費(fèi)，房地產(chǎn)板塊對(duì)銅的消費(fèi)并未出現(xiàn)縮減。今年，銅消費(fèi)仍比較強(qiáng)勁，增量主要集中在電力行業(yè)，特別是電源工程板塊，此外，空調(diào)行業(yè)也有較大增量。

　　庫(kù)存方面，LME和COMEX銅庫(kù)存繼續(xù)回升，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存下降明顯，處于歷史較低水平。

　　CFTC持倉(cāng)方面，截至8月22日，COMEX銅期貨非商業(yè)多空持倉(cāng)均有所下滑，空頭降幅稍大，凈空持倉(cāng)縮窄至24615手。

　　筆者認(rèn)為，9月份，銅供需缺口將小幅擴(kuò)大。另外，銅價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，若美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)降溫，預(yù)計(jì)9月份銅價(jià)保持高位運(yùn)行的概率較大，若能有效突破7萬(wàn)元/噸關(guān)口，銅價(jià)則有望繼續(xù)上漲。

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)