鉛蓄電池在鉛消費結(jié)構(gòu)中有著舉足輕重的地位，而廢鉛蓄電池則構(gòu)成了鉛冶煉的主要原料。由此可見，鉛蓄電池的生產(chǎn)和回收與鉛的需求和供應息息相關(guān)，鉛蓄電池行業(yè)成為串聯(lián)起鉛產(chǎn)業(yè)鏈的重要板塊。

　　環(huán)保要求日漸嚴格催化行業(yè)集中度提升

　　綠色循環(huán)理念引領(lǐng)行業(yè)格局變化，產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組過程加速，行業(yè)集中度逐步提升。鉛蓄電池生產(chǎn)需要消耗電力，同時產(chǎn)生的鉛塵、鉛煙、酸性含鉛廢水、酸霧、廢渣等需要排放。隨著我國環(huán)保要求日趨嚴格，驅(qū)動企業(yè)生產(chǎn)遵循節(jié)能減排的理念，鉛蓄電池企業(yè)在污染源頭控制、生產(chǎn)過程污染控制、大氣和水污染防治以及固體廢物利用與處置等方面需對標更高要求，抬升了綜合生產(chǎn)成本。在此過程中，大型企業(yè)規(guī)模邊際擴張，小型企業(yè)多停產(chǎn)、倒閉，國內(nèi)獲得生產(chǎn)許可證的鉛蓄電池企業(yè)數(shù)量顯著縮減。Evtank數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)由2010年的1500家左右下降到2021年的110家左右，且大量的企業(yè)處于停產(chǎn)或者整頓的狀態(tài)。當前，鉛蓄電池生產(chǎn)較為集中的地區(qū)主要在華東地區(qū)和華中地區(qū)，包括浙江長興地區(qū)、廣東珠江三角洲、福建泉州地區(qū)、河南濟源地區(qū)、江蘇蘇北地區(qū)、湖北襄陽、山東膠東半島等。

　　隨著行業(yè)愈發(fā)集中，當下的鉛酸蓄電池行業(yè)形成了較為穩(wěn)固的行業(yè)格局。在電動自行車、電動汽車和儲能等各板塊，寡頭基本上壟斷了市場。企業(yè)通常具有生產(chǎn)多類別鉛蓄電池的能力，但是多數(shù)企業(yè)貫徹單一市場為主、其余類型電池為輔的拓展發(fā)展戰(zhàn)略，這也符合行業(yè)資源集中的發(fā)展邏輯。

　　產(chǎn)業(yè)推進一體化布局資源循環(huán)節(jié)奏加快

　　鉛酸蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈貫穿鉛礦的開采與選礦、鉛冶煉、制備電極材料、電池生產(chǎn)組裝、廢電池回收以及再生鉛冶煉等環(huán)節(jié)，又基于鉛元素能夠?qū)崿F(xiàn)回收利用，產(chǎn)業(yè)鏈形成了良好的閉環(huán)結(jié)構(gòu)。在部分歐美國家，廢鉛蓄電池的回收率高達100%，再生鉛在鉛供應結(jié)構(gòu)中占比超過80%。

　　鉛蓄電池生產(chǎn)者責任延伸體系建設(shè)不斷深化，促進廢電池回收體系高效運轉(zhuǎn)。2016年12月25日，國務院辦公廳出臺的《生產(chǎn)者責任延伸制度推行方案》中提出，率先在上海市建設(shè)鉛酸蓄電池回收利用體系，規(guī)范處理利用采取銷一收一模式回收的廢鉛酸蓄電池。2020年9月1日起開始施行《固體廢物污染環(huán)境保護法》，該法規(guī)定，鉛蓄電池的生產(chǎn)者應當按照規(guī)定自建或者委托的方式建立與產(chǎn)品銷售渠道相匹配的廢舊產(chǎn)品回收體系，并向社會公開，實現(xiàn)有效的回收利用。

　　近年來，鉛蓄電池企業(yè)積極探索完善了廢舊電池的收集、貯存和轉(zhuǎn)移的再生資源循環(huán)體系，包括超威電源集團有限公司、浙江南都電源動力股份有限公司等大型電池企業(yè)紛紛加入試點行列。企業(yè)多采取成立回收公司或者機構(gòu)進行回收利用、通過自身銷售網(wǎng)絡(luò)組織渠道回收、與再生鉛冶煉廠合作共建收集網(wǎng)點和集中轉(zhuǎn)運點等多種方式參與廢電池回收體系建設(shè)。目前，行業(yè)在資源循環(huán)利用道路上成效卓著，我國再生鉛供應占比接近60%，就是該趨勢進展的最佳證明。

　　此外，廢舊電池回收利用體系日趨低能耗，促使行業(yè)實現(xiàn)有效綠色循環(huán)。部分鉛蓄電池企業(yè)的廢舊電池處理采用自動化程度較高的破碎分選，進行綜合回收與無害化處置，力爭提高資源回收利用率，降低污染排放；部分企業(yè)擁有再生鉛連續(xù)熔化還原技術(shù)等，從源頭和工藝本身的各節(jié)點控制排污。

　　廢電池長期供需格局趨緊

　　鉛酸蓄電池最早的誕生要追溯到1859年，因其具有較優(yōu)異的穩(wěn)定性、安全性、回收率高和價格低廉等特性，廣泛應用在電動自行車、汽車、儲能、通信等多個領(lǐng)域，是全球使用最為普遍的電池之一。

　　我們主要基于汽車、電動自行車、摩托車和儲能電池4個板塊構(gòu)建廢電池回收模型。以電動自行車板塊為例，按照正態(tài)分布賦予每年生產(chǎn)的新車不同的鉛酸蓄電池壽命，每年的替換需求包含車輛報廢周期內(nèi)按照電池的使用壽命周期滾動加總，疊加使用壽命周期過后報廢車輛所產(chǎn)生的廢電池，得到每一年所有替換需求之和。預計2023年廢電瓶產(chǎn)生量約為725萬噸，以平均出鉛量60%來計算，能夠提供的鉛資源量上限為435萬噸左右，每年保持溫和增量。然而，反觀廢電池的需求側(cè)，即鉛冶煉產(chǎn)能的空間，其增速與廢電池供應增速有著顯著差異。

　　一方面，隨著再生鉛新投放產(chǎn)能的陸續(xù)落地，預計2023年全國再生鉛冶煉廠廢電池處理能力將突破1800萬噸/年，廢電池供應與需求空間之間的差值愈加顯著。從長周期視角來看，僅就產(chǎn)需缺口來說，在再生鉛冶煉廠搶奪原料資源的競爭格局下，廢電池或逐步成為供應“瓶頸”，推升廢電池價格重心，且不排除廢電池價格高漲托舉再生鉛冶煉成本，使得再生鉛行業(yè)經(jīng)歷出清和洗牌的可能性。

　　另一方面，原生鉛對廢電池的依賴度也有提升。近年來，國產(chǎn)礦和進口礦加工費持續(xù)處于低位運行，原生鉛冶煉廠生產(chǎn)電解鉛的凈冶煉收益基本為負，冶煉廠的經(jīng)營收入在更大程度上依賴貴金屬、冰銅和銻白等副產(chǎn)品，這就使得冶煉廠在原料配比上較為注重貴金屬等的含量，從而進行較為靈活的原料結(jié)構(gòu)調(diào)整。原生鉛冶煉廠的入爐料主要優(yōu)先平衡鉛、金和銀三種元素的品位要求，因此，在平衡礦的配比之外，隨著工藝的改革，原料結(jié)構(gòu)當中鉛膏的占比實現(xiàn)提升。目前，國內(nèi)部分冶煉廠在使用較多廢鉛酸蓄電池鉛膏的基礎(chǔ)上依然能夠保障鉛錠質(zhì)量。據(jù)調(diào)研，原生鉛煉廠采用鉛膏暫無固定配比，視原材料價格而選擇，不過部分冶煉廠將其原料中鉛膏含量提升至40%左右，這對再生鉛原料的搶占威脅相對較大，同樣為廢電池價格注入重心抬升動能。

　　廢電池中短期產(chǎn)需缺口支撐價格堅挺

　　鉛酸蓄電池的生產(chǎn)和消費牽動著鉛錠的需求和再生鉛的原料水平，每消費一個用于替換的鉛酸蓄電池將產(chǎn)生等量的廢電池，即產(chǎn)生一單位用于冶煉鉛的原料。據(jù)調(diào)研了解，廢鉛酸蓄電池回收網(wǎng)點為了避免價格波動，一般采用快進快出的方式，廢電池庫存中通常有較多品類的電池，達到一定的起運標準后進行發(fā)貨，或者采用多個品類拼車發(fā)貨的方式。因此，回收網(wǎng)點的廢電池庫存通常偏低，替換產(chǎn)生的廢舊電池在短時間內(nèi)隨即流入冶煉廠的原料庫存。

　　由于目前廢電池的主要流向是再生鉛，且原生鉛冶煉廠的廢電池用量難以量化，采用再生鉛產(chǎn)量/鉛消費量這一指標來闡述中短期廢電池的供需平衡，即在暫不考慮鉛消費量是用于新車還是用于替換的簡化情況下，通過該數(shù)據(jù)反映再生鉛所需要的電池占生產(chǎn)的消費電池的比例，用以衡量廢電池的緊張程度。同時，不難發(fā)現(xiàn)，廢電池月均價與該指標的走勢相似，從2020年起（選取2020年主因該年再生鉛產(chǎn)能大幅上升，產(chǎn)量占比開始接近50%，不考慮再生鉛產(chǎn)能小、廢電池回收制度不成熟等客觀限制條件），兩者之間的相關(guān)系數(shù)高達0.64，呈現(xiàn)較強的正相關(guān)性。而統(tǒng)計所得數(shù)據(jù)也能從定量角度印證：再生鉛產(chǎn)量/鉛消費量在一定程度表征廢電池的供需緊張程度，廢電池價格深刻錨定再生鉛的產(chǎn)能投放與開工率。

　　2023年年中，國內(nèi)再生鉛復產(chǎn)和新擴建產(chǎn)能（2023年新擴建產(chǎn)能相比受干擾的2022年更為集中）投產(chǎn)節(jié)奏較為密集，對廢電池的需求也隨之擴張。然而，鉛酸蓄電池消費步入淡季，除了部分大型蓄電池企業(yè)開工調(diào)減程度較小之外，小型蓄電池企業(yè)產(chǎn)能利用率下調(diào)至60%以下，反映需求邊際走弱。因此，電池消費淡季中廢電池存在時間差矛盾，供需增速短期內(nèi)相背，推動廢電池價格重心上移。

　　隨后，電池消費過渡至旺季的階段，但蓄電池企業(yè)多反映替換需求的增量相對較為有限（2022年為新國標過渡期截止的集中高峰，傾向于認為2023年的強制替換需求有所縮窄，同時，2022年與2023年交際之時居家到出行的轉(zhuǎn)變方式出現(xiàn)，不排除集中替換電池透支后續(xù)需求的可能性），旺季開啟的時間點較往年偏晚，廢電池增量空間不大。此外，在8月份再生鉛新投產(chǎn)能落地的背景下，再生鉛成本高企支撐鉛價。

　　當下，鉛蓄電池消費處于旺季程度逐步走深的階段，廢電池的供應將逐步回升。根據(jù)再生鉛冶煉廠后續(xù)排產(chǎn)計劃，產(chǎn)量增減有異、整體或相對維穩(wěn)，以此來衡量廢電池的需求量，能得出前期廢電池供需背離從而推動廢電池價格大幅上移的情形或難以再現(xiàn)。但是，筆者認為，廢電池產(chǎn)需缺口顯著、原生鉛搶奪鉛膏資源，廢電池價格也難以回到往年常態(tài)化水平，預計保持高位堅挺的狀態(tài)。此外，隨著消費端的邊際轉(zhuǎn)強，鉛價易漲難跌，建議以逢低偏多的思路為主。

　　 轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報