中國人民銀行(下稱“央行”)近日發布的11月份金融數據顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額235.6萬億元，同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個百分點和2.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額63.75萬億元，同比增長3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低7個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.74萬億元，同比增長7.2%。當月凈投放現金1348億元。

　　“11月末M2增速回落，一方面受上年同期基數抬高影響，同時當月信貸同比少增，也對存款派生有一定拖累；不過，11月份財政支出力度顯著加大。11月末M1增速延續低位，既與樓市處于‘寒潮期’直接相關，也體現當前經濟下行壓力加大，實體經濟活躍程度下降。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　從新增信貸來看，11月份，人民幣貸款增加1.27萬億元，同比少增1605億元。分部門看，住戶貸款增加7337億元，其中，短期貸款增加1517億元，中長期貸款增加5821億元；企(事)業單位貸款增加5679億元，其中，短期貸款增加410億元，中長期貸款增加3417億元，票據融資增加1605億元；非銀行業金融機構貸款減少364億元。

　　王青認為，11月份信貸表現仍弱，主要原因是企業信貸增長不力，反映出供給側銀行風險偏好較低、信貸投放謹慎，以及需求側企業有效融資需求不足。居民貸款方面，因房貸政策邊際松動，11月份居民中長期貸款同比延續多增，但居民短貸同比較大幅度少增，或反映當月疫情擾動下，居民消費仍然不振。

　　在新增社融方面，11月份社會融資規模增量為2.61萬億元，比上年同期多4786億元，比2019年同期多6204億元。

　　中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，從直接融資看，債券和股票融資同比均出現多增，對社融形成了支撐。從表外項目看，委托貸款增加35億元，同比多增66億元；信托貸款減少2190億元，同比多減803億元。在資管新規過渡期即將結束背景下，對影子銀行的拆解工作仍在繼續。

　　“整體上看，11月份金融數據顯示，本輪‘寬信用’進程啟動較緩，當前經濟下行壓力較為明顯，后者突出體現在企業中長期貸款低迷、表外票據融資收縮、M1增速持續處于低位等方面。這意味著12月份央行全面降準有很強的針對性，表明監管層對當前實體經濟運行狀況、特別是中小微企業經營困難加大給予了充分重視。”王青認為，往前看，伴隨宏觀政策持續向穩增長方向微調，特別是房地產融資環境回暖，12月份信貸和社融增速有望同步加快，后續“寬信用”進程將從政府融資發力轉向企業和政府融資雙輪驅動。

　　 轉自：證券日報