1月29日，財政部、稅務總局發布關于基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點稅收政策的公告。

　　公告指出，為支持基礎設施領域不動產投資信托基金(以下稱基礎設施REITs)試點，設立基礎設施REITs前，原始權益人向項目公司劃轉基礎設施資產相應取得項目公司股權，適用特殊性稅務處理，即項目公司取得基礎設施資產的計稅基礎，以基礎設施資產的原計稅基礎確定；原始權益人取得項目公司股權的計稅基礎，以基礎設施資產的原計稅基礎確定。原始權益人和項目公司不確認所得，不征收企業所得稅。

　　而基礎設施REITs設立階段，原始權益人向基礎設施REITs轉讓項目公司股權實現的資產轉讓評估增值，當期可暫不繳納企業所得稅，允許遞延至基礎設施REITs完成募資并支付股權轉讓價款后繳納。其中，對原始權益人按照戰略配售要求自持的基礎設施REITs份額對應的資產轉讓評估增值，允許遞延至實際轉讓時繳納企業所得稅。原始權益人通過二級市場認購(增持)該基礎設施REITs份額，按照先進先出原則認定優先處置戰略配售份額。

　　公告表示，對基礎設施REITs運營、分配等環節涉及的稅收，按現行稅收法律法規的規定執行。公告適用范圍為證監會、發展改革委根據有關規定組織開展的基礎設施REITs試點項目。

　　有望刺激基礎設施REITs發行

　　上海國家會計學院碩士生導師、上海財經大學公共政策與治理研究院副秘書長宮映華在接受澎湃新聞時指出，2020年至今，伴隨著證監會和國家發改委相繼出臺的多個與基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)相關的文件和通知，基礎設施REITs已在我國全面推行。

　　宮映華認為，此舉旨在通過資產證券化緩解重資產行業的債務負擔，釋放新的活力，加速資本市場的創新改革。

　　“但由于基礎設施REITs機制本身的復雜性，會涉及包括企業所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等在內的多個稅種，稅務環境對其實施的影響重大，因此我國稅法下的基礎設施REITs稅務實踐一直都是業界關注的熱點。此次財政部、稅務總局發布試點稅收政策，對相關稅收問題在一定程度上給出了答案，通過稅收優惠政策支持開展基礎設施REITs試點工作，以減輕企業和投資者的負擔。”宮映華說。

　　金杜律師事務所合伙人葉永青對澎湃新聞記者表示，此次公告對基礎設施公募REITs的稅負減輕主要是針對底層資產的剝離和置入REITs架構的環節，特別是在監管強制要求原始權益人必需認購不低于21%戰略配售份額的情況下，對戰略配售部分對應的資產增值部分暫不征收，相當于直接降低了REITs設立階段21%的所得稅稅負，一定程度上切實起到了財稅政策激勵基礎設施資產開發、盤活的效果。

　　“從比較稅制的角度，過去，我國REITs相關稅制相對美國、新加坡等REITs市場成熟國家的優勢僅體現在公募基金層面的稅收優惠，而在資產剝離和REITs設立階段的稅收遞延處于劣勢。此次公告出臺后，從規則層面，我國REITs稅制將在資產端和資金端兩方面同時更加具備競爭優勢。”葉永青說。

　　上海對外經貿大學金融學院副教授、金融發展研究所副所長鐘輝勇對澎湃新聞記者表示，基礎設施REITs試點稅收優惠政策的確是給原始權益人一個比較大的利好，可以合法降低稅收繳納，進而鼓勵REITs的推進。這對未來各個地方基礎設施的建設，都會起到促進的作用。

　　“因為近期準備大規模推廣REITs，背后其實也和地方政府目前普遍面臨比較大的財政壓力有關系。前期為了更好推進，因此，需要做一些稅收政策方面的鼓勵。”鐘輝勇說。

　　某券商資管公司固收投資部投資經理也對澎湃新聞記者表示，此次REITs試點稅收政策落地有望降低在基礎設施REITs設立階段的稅負壓力，有望在一定程度上刺激基礎設施REITs的發行。基礎設施REITs如果能大量發行，可以在一定程度上緩解當前地方政府債務壓力，拓寬基建融資渠道。

　　還有諸多問題值得關注

　　葉永青指出，公告尚待明確的問題仍值得關注，例如如何界定“劃轉”的概念，是否需設置特定的備案管理程序以協調項目中止或終止情況下可能產生的稅務調整，對原始權益人關聯方持有配售份額的情況能否適用遞延納稅，特別是公告中的“劃轉”如何與土地增值稅、契稅上的優惠政策相協調等等。此外，此次稅收政策公告帶來的激勵作用如何進一步擴展到所得稅以外的其他稅種，擴展到跨境項目以及非基礎設施公募REITs、類REITs項目，仍然值得期待。

　　“具體操作層面，可能后續還會有具體的實施辦法。比如原始權益人和項目公司身份的界定等問題，可能都是要隨著細則或實施辦法，或者通過實踐中的操作再進行明確。”宮映華說。

　　上述券商資管公司固收投資部投資經理也指出，資產證券化項目能成功發行的前提條件是其底層資產是存在穩定現金流的，并且收益率較高。當前地方政府債務壓力較大的一個主要原因在于，地方政府承擔建設的基礎設施項目中很多是公益性的項目，該類項目本身投資回報率極低甚至為零，但這類基建項目卻有很大的社會正外部性，只有政府才有動力建設。該投資經理認為，基礎設施REITs大力推廣并不能從根本上緩解地方政府債務問題，因為該類具有較好穩定現金流的項目占比可能并不高，而且政府也不太愿意拿出來出表，因為對于政府而言這些是優質資產，融資其實很方便，不一定需要采用基礎設施REITs。

　　去年，中國基礎設施REITs取得突破性進展

　　1月27日，國家發展改革委發布消息稱，2021年，中國基礎設施REITs取得突破性進展。2021年6月21日，首批基礎設施REITs試點項目上市，我國公募REITs市場正式建立。截至2021年底，共11個項目發行上市，涵蓋產業園區、高速公路、污水處理、倉儲物流、垃圾焚燒發電等重點領域，共發售基金364億元，其中用于新增投資的凈回收資金約160億元，可帶動新項目總投資超過1900億元，對盤活存量資產、形成投資良性循環產生了良好示范效應。

　　此前的2021年12月31日，國家發改委發布關于加快推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)有關工作的通知(以下簡稱《通知》)。《通知》指出，全國基礎設施REITs試點項目庫要堅持統計監測和協調服務的功能定位，做到項目“愿入盡入、應入盡入”，不得以任何理由拒絕項目入庫。及時對項目進行分類輔導，加強項目謀劃、儲備、申報等全過程服務，推動做好發行準備工作。

　　據國家發展改革委介紹，北京、上海、廣州、蘇州、南京、成都、西安、無錫、天津等地方城市人民政府或發展改革部門，針對基礎設施REITs出臺專項支持政策，鼓勵本地區項目積極參與試點。全國“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃、支持貴州在新時代西部大開發上闖新路的意見、深圳建設中國特色社會主義先行示范區放寬市場準入若干特別措施等多份文件中，明確提出推進基礎設施REITs工作，形成良好的政策氛圍。

　　國家發展改革委指出，據統計，目前全國正在實質性推進基礎設施REITs發行準備工作的項目接近百個。

　　公開資料顯示，中國版REITs(基礎設施REITs)自研究探索到正式試點歷經了十余個年頭。