經(jīng)歷6月超預(yù)期增長后，7月新增社融出現(xiàn)季節(jié)性回落。人民銀行昨日公布數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計(jì)，7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。

　　這并非今年的特殊情況，從往常年份來看，7月新增信貸、社融也處于年內(nèi)低位。2019年7月，新增人民幣貸款、社融規(guī)模分別為1.06萬億元、1.29萬億元。對(duì)比來看，7月數(shù)據(jù)仍保持平穩(wěn)，同比高基數(shù)回落也與市場(chǎng)預(yù)期一致。

　　談到新增社融回落的原因，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，影子銀行和表外業(yè)務(wù)治理持續(xù)從嚴(yán)，表外融資繼續(xù)呈現(xiàn)壓降態(tài)勢(shì)；新增政府債券不及預(yù)期，今年政府債券發(fā)行進(jìn)度明顯慢于往年，7月政府債券融資僅有1820億元，比去年同期少增3639億元。

　　與此同時(shí)，人民幣貸款增速仍保持平穩(wěn)。7月末人民幣貸款余額186.58萬億元，同比增長12.3%，增速與上月末持平，7月份人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。

　　信貸結(jié)構(gòu)方面，中長期貸款仍然占主導(dǎo)地位。分部門看，住戶貸款增加4059億元，其中，中長期貸款增加3974億元；企(事)業(yè)單位貸款增加4334億元，其中，短期貸款減少2577億元，中長期貸款增加4937億元。

　　“從數(shù)據(jù)上看，目前PMI指數(shù)以及PMI出口新訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回落，需求端的不確定性在增加。企業(yè)無論是補(bǔ)庫存還是投資擴(kuò)產(chǎn)都會(huì)更加的謹(jǐn)慎，融資需求出現(xiàn)回落，銀行的信貸投放行為也會(huì)更加謹(jǐn)慎。”紅塔證券研究所所長李奇霖表示。

　　對(duì)于居民部門新增貸款的回落，溫彬認(rèn)為，主要由于近期房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)升級(jí)加碼，嚴(yán)厲打擊短期貸款違規(guī)使用，按揭貸款額度也受到管控。

　　此外，7月中旬降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，帶動(dòng)票據(jù)利率走低，票據(jù)貼現(xiàn)量出現(xiàn)明顯增長，從7月數(shù)據(jù)來看，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2316億元，同比多減1186億元，而票據(jù)融資增加1771億元，比去年同期多增2792億元。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明說，展望下半年，房地產(chǎn)信貸集中度管控政策及針對(duì)融資平臺(tái)信貸約束明顯加強(qiáng)之下，信貸需求面臨較大的不確定性。雖然當(dāng)前制造業(yè)和一般企業(yè)需求較旺盛，但難以完全抵補(bǔ)其他方面的影響。

　　溫彬認(rèn)為，需要密切觀察實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的變化，伴隨政府債券加快發(fā)行，后續(xù)或?qū)?duì)社融增速形成支撐，宏觀政策或?qū)⒅饾u向穩(wěn)增長偏移，加大對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)、普惠金融、綠色金融、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　 轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)