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鉛消費改善難敵供應上行 高庫存尚無解
2021/10/13 18:08:57 來源:中國產業發展研究網 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關閉】
核心提示:7月,國內鉛供需格局持續走弱,消費開始季節性小幅改善,但再生鉛開工加速恢復上行,原生鉛開工穩中有升,國內鉛錠庫存持續攀高,并突破17萬噸關口。在內弱外強格局下,出口窗口臨近7月,國內鉛供需格局持續走弱,消費開始季節性小幅改善,但再生鉛開工加速恢復上行,原生鉛開工穩中有升,國內鉛錠庫存持續攀高,并突破17萬噸關口。在內弱外強格局下,出口窗口臨近打開,但實際出口尚有限。
國內消費開始季節性小幅改善 但改善空間難樂觀
直至7月下旬,國內電池消費才開始呈現出季節性小幅改善的特征,主要體現為電動自行車更換需求溫和增加。同時,部分經銷商從前期的被動備庫轉為主動備庫,電動自行車電池企業的高成品庫存壓力有所緩解。而汽車電池消費改善更顯滯后。此外,7月份河南多地暴雨,國內二輪車和汽車電池更換需求有望增加。
電池出口方面,據海關總署數據,6月鉛酸蓄電池出口量為1719萬個,當月同比增速再度提高至14.1%,較2019年6月也增長了25.8%;1~6月份累計出口量0.91億個,累計同比增長25.8%。由于7~8月份電池出口條件繼續向好,疊加海外經濟改善復蘇的確定性較強,7~8月電池出口將保持增長趨勢。
今年夏季高溫暴雨天氣突出,而8月份國內電池消費處于傳統消費旺季的周期中,疊加電池出口有望延續向好格局,預計今年8月份消費環比將繼續改善。但基于鋰電池替代擠占影響的不斷深入,以及鉛蓄電池電池成品庫存仍相對偏高,國內鉛酸蓄電池消費環比的改善空間或難以樂觀預期。
鉛礦供應持續偏緊
鉛礦供應持續收緊態勢不改。據SMM數據,6月冶煉廠鉛礦庫存水平小幅回落至20天以下,維持于歷史較低水平。7月國內冶煉廠生產回歸,對原料需求增加,預計7月份冶煉廠原料庫存難走高。
6~7月份,國內鉛礦產出環比增量有限;加上進口礦虧損,進口補充不足,6月份鉛礦進口量僅為9.22實物萬噸,當月環比和當月同比分別下降了4.97%和12.46%;同時冶煉廠開工穩中有升,因此6月份鉛礦供應較為緊張。7~8月份,鉛礦供需格局延續上述趨勢,因此,鉛礦供應將持續偏緊。國內鉛礦加工費進一步下調。據SMM數據,8月份國內自產鉛礦月度加工費繼續下降100元/噸至1000元~1300元/噸,進口鉛礦月度加工費持平于40美元~60美元/干噸的低位水平。
原生鉛開工穩中有升趨勢不改
國內鉛礦供應偏緊,對原生鉛開工保障性略有限制。鉛礦加工費處于低位,然而副產品白銀價格高位波動,以及硫酸價格明顯反彈,對冶煉利潤形成了支撐。6月份以來,原生鉛開工呈現了穩中有升的趨勢,部分冶煉廠結束檢修,生產恢復,同時6月中下旬云南限電限產解除,因此,6月原生鉛產出恢復超過了檢修影響量,產出環比和同比均回升走高。
7月份,赤峰山金等部分冶煉廠進一步復產。另7月份限電影響再度提升,不過,云南僅蒙自因礦料不足進行了停產,其它冶煉廠均維持正常生產;限電對河南煉廠生產有短暫的小量影響。此外,暴雨天氣對河南冶煉廠生產未有影響,主要是運輸上有所受阻。因此,7月份原生鉛冶煉產出環比或微幅回升。
8月份,需關注限電對原生鉛開工的可能限制,目前預計影響仍將較為溫和。總的來看,8月份原生鉛開工穩中有升的趨勢或將延續。
7月鉛錠小幅出口8月出口或仍難放量
基本面內弱外強格局下,7月鉛價內外比值明顯走低,并持續處于低位。鉛出口窗口處于臨近打開的狀態,7月份有少量鉛錠貨源出口。市場對出口關注度較高,然而受限于出口物流難打通等客觀條件,實際出口流出量有限,預計8月份出口仍將受到限制,因此,國內高供應高庫存的壓力或難以通過出口途徑有所緩解。
國內高庫存態勢仍無解海外低庫存引發擠倉
國內鉛供需格局持續走弱,供應釋放增加,消費改善尚有限;疊加現貨持續貼水,持貨商交倉意愿較高;以及上期所交割庫存配合擴容,故7月份國內鉛錠庫存包括上期所倉單庫存不斷攀升。7月底,國內鉛錠庫存已進一步突破17萬噸關口。
8月份,盡管上期所交割倉庫進一步擴容或將放緩,以及國內消費將小幅改善,但高供應態勢不改,疊加出口流出或可能繼續受限,預計國內鉛錠庫存將繼續累積,或處于高位態勢。
海外方面,消費向好,疊加德國煉廠因不可抗力因素停產,7月份海外庫存繼續去化,LME鉛庫存也不斷下降至較低水平。在低庫存背景下,7月份倫鉛也反復擠倉,LME鉛期價近月端轉為了強Book結構。8月份,海外消費繼續改善的確定性較強,因此,海外將維持低庫存的格局。(中信期貨)
轉自:中國有色金屬報
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