5月12日，人民銀行公布了4月金融統計數據。數據顯示，4月末社會融資規模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。4月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。4月末，廣義貨幣（M2）余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點。

　　4月M2余額同比增速低于市場預期，引發關注。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，一是基數效應逐漸增強，去年為應對疫情沖擊，貨幣政策加大逆周期調節力度，M2增速較快上升，高基數導致4月M2較快回落；二是財政存款增長較快，政府債券集中發行節奏加快，且4月為繳稅大月，導致財政存款新增5777億元，分別比上月和去年同期多增10631億元和5248億元，貨幣回籠力度加大；三是信貸派生能力減弱，本月新增人民幣貸款1.47萬億元，分別比上月和去年同期少增12600億元和2293億元。

　　從市場利率水平來看，4月份同業拆借加權平均利率為2.01%，和上個月持平；質押式回購加權平均利率為1.96%，較上月低0.05個百分點，比上年同期高0.85個百分點。“目前來看，市場利率總體保持平穩，市場流動性合理充裕，與經濟基本面相適應，也滿足了實體經濟的需要。”溫彬認為。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華也表達了類似觀點。他告訴《金融時報》記者，4月份M2等指標下滑更多是基數性因素影響。與去年持續加碼逆周期政策相比較，今年貨幣政策以穩為主。2020年和2021年兩年M2均值、新增信貸和社融均高于2019年同期。整體看，國內信貸環境仍保持合理適度。

　　4月末社融存量同比增速也有所放緩。不過，要看到，其中對實體經濟發放的人民幣貸款余額為180.79萬億元，同比增長12.7%。而且從結構看，4月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的61%，同比高0.5個百分點。這表明在整體信貸增速回落的背景下，金融對實體經濟的支持力度依然不減。

　　另外，4月末人民幣貸款余額181.88萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.8個百分點。4月人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。分部門看，住戶貸款增加5283億元，其中，短期貸款增加365億元，中長期貸款增加4918億元；企（事）業單位貸款增加7552億元，其中，短期貸款減少2147億元，中長期貸款增加6605億元，票據融資增加2711億元；非銀行業金融機構貸款增加1532億元。

　　“不必過度關注人民幣貸款增加值與去年同期相比少增的現象。”溫彬表示，和2019年這一正常年份相比，4月人民幣貸款依然呈現為多增。

　　周茂華表示，從新增信貸結構看，企業中長期貸款增長強勁，居民信貸穩健增長，反映實體信貸需求仍強勁，預示經濟延續良好復蘇勢頭。信貸社融規模合理增長，一方面是國內經濟延續復蘇態勢，實體信貸融資需求增加；另一方面，是國內政策“不急轉彎”，繼續為經濟提供必要支持。

　　下階段貨幣政策取向如何，依舊是市場關注的重點。對此，央行在《2021年第一季度中國貨幣政策執行報告》中已經做出明確闡述，即穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把服務實體經濟放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復經濟和防范風險的關系。

　　溫彬表示，下一階段，貨幣政策還將繼續強化結構性調節，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等的支持力度。在基數效應影響下，未來金融數據仍可能出現波動，但M2和社融增速的整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。(徐貝貝)

　　 轉自：金融時報