6月份，谷物市場依舊消費不振，主糧品種行情弱勢震蕩。其中，新季小麥大量上市，主產區5省啟動托市收購，受企業預期低迷及南部產區小麥質量偏差等因素影響，新麥收購價格未見大幅上漲，新麥收購進度同比遲緩；玉米市場“空”氣氛圍濃厚，需求不旺供給充裕顯，加之北方深加工企業補貼政策以及南方飼料替代品大量使用，對價格打壓明顯；稻米市場持續平穩運行，陳稻需求疲軟而新稻需求堅挺，入夏以來大米消費轉淡，但米價維持穩定。油脂油料震蕩前行，趨勢分化。外盤大豆因美國氣候不佳導致優良率低于往年同期，加之種植面積或有縮減，期價持續反彈，而國產豆卻因“去庫存化”導致現貨行情走低；國內豆油月內見半年新高后震蕩回落，而菜油則因政策利空，呈區間震蕩，現貨市場交易清淡。

　　6月份，夏糧收購全面開展，但受多種因素影響，收購進度同比減緩。據國家糧食局數據，截至6月20日，河南、江蘇等9個主產區各類糧食企業收購新產小麥1715萬噸，比上年減少1015萬噸。江蘇、湖北等9個主產區各類糧食企業收購新產油菜籽22萬噸，比上年減少66萬噸。

　　6月份，全國糧食批發價格指數為146.51（基期：2008年12月=100），較上期下跌1.2%；全國食用油批發價格指數為99.8（基期：2008年12月=100），較上期下跌1.44%。

　　主要糧油品種的市場狀況如下：

　　食用油

　　6月份，外盤資金炒作美豆播種延遲和苗情優良率降低，CBOT大豆見4個月來的高點，但是國內植物油期現貨價格結束5月份的反彈行情，止漲回落，表現明顯弱于外盤。主要是國內市場對國際大豆基本面壓力帶來CBOT盤大豆期價再次向下，及國內大豆大量到港帶來的階段性供給壓力一直存在擔憂，恐高心理嚴重，追漲熱不高。同時，由于菜油臨儲拍賣暫停，新菜籽延遲上市，國內菜油表現好于豆油和棕櫚油。

　　一、油廠豆油庫存回升抑制市場追漲熱情

　　6月份，國內豆油期現貨價格見半年來新高后，結束5月份以來的反彈行情震蕩回落。主要是6月份國內進口大豆到港量850萬噸，歷史次高水平，國內油廠開工率保持在超高水平，市場購銷偏淡，油廠豆油庫存回升，抑制下游追漲熱情。

　　7月份，預計國內豆油期現貨價格將再次探底，操作上期貨建議觀望為主，Y1605合約回落至5500元/噸以下，或是CBOT大豆落至880美分/蒲式耳以下，開始陸續建多單。現貨市場預計仍無盈利效應，隨用隨購為主。分析后市，利空因素有：一是雖然資金有炒作美豆天氣的苗頭，但從歷史規律來看，在厄爾尼諾現象發生時，北美大豆主產區天氣多良好，資金對天氣的炒作成功性較小，只要7-8月天氣正常，南美大豆豐產和北美大豆種植面積上升的壓力將再次主導市場，CBOT大豆價格再次大幅下跌的可能性較大。二是目前港口地區大豆庫存已達550萬噸，后期繼續上升的可能性較大，油廠開工率保持高位，新增豆油供給增加，后期國內豆油庫存有望繼續回升，抑制下游追漲熱情，從而抑制價格向上空間。利多因素有：一是雖然因供應問題國內豬肉價格持續上漲，國內豬糧比早已回到贏利水平之上，但考慮到生長周期，估計最早9月份國內生豬存欄量才能出現上升，市場不看好未來幾個月粕類需求，豆粕現貨仍將在五年來的底部區域運行，油粕之間存在翹翹板效應，粕價下跌有利于支撐油價。二是厄爾尼諾預期進一步強化，對植物油長期供給的擔憂將使得資金逢低入場布局長線的積極性增強。三是美國環境保護署將2015-2017年生物柴油用量目標分別定17億加侖（約560萬噸）18億加侖（約593萬噸）和19億加侖（約626萬噸），超過市場預期。今年1季度，美國生物柴油消耗的豆油數量為9.9億磅（約45.3萬噸），比去年同期增加了11%。根據往年規律，2-4季度生物柴油消耗的豆油數量一般小幅趨升，這有利于美豆油基本面的改善，利多豆油長期走勢。

　　二、菜籽收儲政策大變短期利多長期利空

　　6月份，國內菜油期現貨價格先抑后揚再抑，呈區間震蕩態勢，價格重心較5月上移。市場無盈利效應，國內菜油現貨市場需求平穩，交易清淡。

　　6月份，是傳統的國產夏收菜籽集中上市期，往年油廠也多已開工，但2015/16年度我國油菜籽收購政策調整，不再收購臨儲菜籽，由地方政府負責組織各類企業進行菜籽收購。對湖北、四川等七個主產區，中央財政將適當補貼。從目前具體政策已明確省份來看，湖北和安徽按種植面積給予46-48元/畝的補貼，約合320元/噸，去年菜籽臨儲收購為5100元/噸，農民需以不低于4780元/噸銷售種植收益才能和去年持平，而當前主產區菜籽收購在3400-4200元/噸，遠低于去年，農民種植收益大幅下降。當前農民惜售和企業觀望，國家糧食局數據顯示，截6月20日江蘇、湖北等9個主產區各類糧食企業收購新產油菜籽22萬噸，較去年同期減少66萬噸。

　　7月份，預計在連豆油和連棕櫚油的影響下，鄭菜油期價也將再次下探，并傳遞到菜油現貨市場。不過在成本支撐下，向下空間有限。操作上期貨建議OI1601先觀望，后逢低買入，或多OI1601空Y1601進行階段性套利。現貨市場仍無盈利效應，以隨用隨購為主。分析后市，利空因素有：一是雖然今年因菜籽收購政策發生變化，導致國產新季菜油上市期延后，利多短期行情，同時應看到，這些新增菜油不再進入國儲或臨儲而是直接進入流通和消費領域，預計新季菜油供給較去年增加80多萬噸，利空中長期行情。二是由于CBOT盤大豆基本面壓力仍未釋放，馬盤棕櫚油也面臨主產國處于單月產量增長期、庫存有可能增加壓力，一旦基本面主導國際市場油脂油料行情回落，將通過連豆油和連棕櫚油傳遞到國內菜油期現貨價格。利多因素有：一是今年我國菜籽收購政策出現重大調整，致使國產菜籽集中上市期向后延遲近兩個月，國產新季菜油集中上市期也相應延后，加之持續近半年的臨儲菜油拍賣在6月下旬停拍，國產菜油供給壓力階段性減弱。二是由于5月加拿大農業產區出現大范圍的霜降天氣，溫度降至冰點，導致部分油菜籽作物死亡，土壤干燥及種子不足導致重播困難。預計油菜籽播種面積只有1800萬英畝，低于加拿大統計局預計的1940萬英畝，為5年來的最低水平。這將長期利多國際市場油菜籽價格并使得我國油菜籽進口成本居高不下。三是近一個月來，華南地區進口菜籽壓榨利潤為負，菜籽壓榨企業開機率均處于較低水平，而后期進口菜籽到港成本長期居高不下，將進一步抑制油廠進口菜籽積極性，進口菜籽和進口菜油數量下降將抵消國產菜油年度供給增量的影響。

　　三、厄爾尼諾利多遠期棕油增產壓力仍在

　　6月初，國內棕櫚油期現貨價格在見半年新高后，結束5月份以來的反彈行情，呈震蕩下跌態勢，不過價格重心較5月上移。一是棕櫚油主國出口國馬來西亞意外上調5月份期末庫存，馬盤期價止漲加落。二是我國棕櫚油進口速度加快，港口庫存有所回升，抑制下游追漲熱情。我國棕櫚油到貨速度加快，預計6月份包括硬脂在內的棕櫚油進口量為67萬噸，是2013年以來單月進口量的最高水平，港口庫存隨之上升，但仍處于歷史低位水平區域，

　　7月份，預計國內棕櫚油期現貨價格先抑后揚，區間震蕩的可能性較大，加之現在處于一年中棕櫚油的需求旺季，現貨走貨通暢，港口庫存繼續處于歷史低位。操作上期貨先觀望，逢前低附近陸續買多，現貨仍以隨用隨購為主。分析后市，利空因素有：一是目前馬來西亞24度棕櫚油與南美毛豆油FOB價格仍處于偏低水平，棕櫚油價格相對于豆油仍然缺乏優勢，同時南美大豆豐產，南美大豆出量和壓榨量均創歷史新高，低價的南美豆油將擠占棕櫚油市場。二是雖然市場對厄爾尼諾已形成共識，但災害天氣對棕櫚油產量的影響將表現在4-6個月之后，當前仍處于主產國棕櫚油單產增長期，市場供給比較充足，且普遍對6月份東南亞棕櫚油產量前景看好，供需層面對價格的抑制作用仍然存在。利多因素有：一是厄爾尼諾天氣仍是市場關注焦點，個別機構認為強度將達到上世紀97-98年水平，按全球棕櫚油年產量約6000萬噸計算，如果出現5%的減產，將額外增加1500萬噸的大豆榨油來彌補，全球植物油供需平衡也將發生較大變化。二是國內植物油價格已處于十年來的低位水平，投機資金做空意愿不強，這將對棕櫚油價格的回調空間有所限制。

　　四、內外倒掛需求疲弱植物油進口處于低位

　　海關統計數據顯示，5月份我國食用植物油（不含棕櫚油硬脂）進口量為47萬噸，低于上月的52萬噸和去年同期的58萬噸，也低于之前預估。5月份我國進口豆油5219噸，略低于上月的5262噸，已連續4個月進口不足萬噸，去年5月份進口7.4萬噸。1-5月份累計進口豆油僅6萬噸，遠低于去年同期的37萬噸。因內外價格持續倒掛，國內需求疲軟，貿易商進口積極性受挫。5月我國進口19-24度棕櫚油34.6萬噸，低于上月的36萬噸，1-5月份我累計進口棕櫚油130.6萬噸，較上年同期減32.98%。不過由于出現進口順差，預計6-7月棕櫚油進口量將增長。5份我國進口菜籽油5.2萬噸，低于上月的5.9萬噸和去年同期的10.8萬噸，2014/15年度（6月至次年5月）我國菜籽油進口63.1萬噸，遠低于上年同期的125.7萬噸，減幅達49.8%。5月份我國進口油菜籽53.9萬噸，高于上月的34.7萬噸，為過去一年來最高水平，但低于去年同期的歷史最高紀錄65.1萬噸，壓榨利潤大幅縮小，后期進口量預計將減少。2014/15年度（6月至次年5月）我國進口菜籽454萬噸，較上年度的435萬噸增長4.4%，創歷史最高紀錄，增幅主要來自年度前4個月，近8個月因壓榨效益不佳進口放緩。

　　綜上所述，國內植物油市場人心思漲，但基本面不給力，需求雖較去年有所改善但不足以拉動行情出現單邊走勢。預計7月國內植物油仍將在十年來底部區域震蕩運行，期盤操作上建議多觀望，逢低時再進多單；現貨仍以隨用隨購為主，逢低可少量囤貨。