3月以來，主板指數維持低位震蕩，而小盤指數則弱勢回調，創業板指數破位下跌。在此背景下，二級市場重要股東的減持額環比降幅下降了63.75%。分析人士指出，3月份產業資本凈減持更多呈現出結構性特征，小盤股仍是被減持的重點對象，而部分大盤股獲得產業資本的增持，這可能意味著市場風格短期向大盤藍籌股傾斜。

　　減持規模環比降64%

　　結構性特征顯著

　　數據顯示，3月以來共有251只股票出現重要股東持股變動，其中增持的股票有75只，合計增持股份數量10億股，增持金額估算為79.20億元；遭減持的股票有169只，合計數量9.31億股，減持規模估算為105.66億元。整體來看，凈減持金額為26.46億元。這一數字較2月份72.99億元的減持規模回避下降了63.75%。

　　從風格來看，3月份產業資本凈減持更多呈現出“抓大棄小”的結構性特征，小盤股仍是被減持的重點對象，而部分大盤股獲得產業資本的增持。3月以來滬市主板和深市主板股票合計增持金額為48.82億元，其中華夏銀行被重要股東凈增持36.41億元，陽光城被重要股東增持7.13億元，農產品被重要股東增持6.48億元。

　　與之相比，小盤股的減持壓力則要大得多。顯示，創業板和中小板 3月以來凈減持額分別是16.01億元和58.45億元，其中創業板中的智飛生物被重要股東凈減持2.80億元，而中小板中的中環股份的凈減持額更是高達10.13億元。3月以來，創業板指數和中小板指數分別累計下跌7.28%和8.33%，小盤股短期市場表現較差，顯著跑輸主板指數；盡管如此，產業資本對小盤成長股的減持卻絲毫沒有猶豫，這可能意味著市場風格短期向大盤股傾斜。

　　今年1月至3月的月度減持額分別為119.73億元、72.99億元和26.46億元。通過觀察2014年以來市場的運行狀況不難發現，1月中旬至2月中旬，隨著流動性由緊轉松，市場走出一波較強的反彈行情 ，期間大小盤指數實現雙升，市場上一度出現藍籌與成長起舞的景象，這令大小非有機會在相對高位拋售股票。不過3月份，滬綜指維持低位震蕩，以創業板指數為代表的小盤股更是出現破位下跌的狀況，當月的減持額也迅速縮減至26.46億元，環比降幅超過6成，由此來看，產業資本減持對于市場的敏感性頗高。

　　兩因素致3月減持大降

　　通過數據的對比不難發現，3月份產業資本的減持額較2月份下降了63.75%，環比降幅較大。分析人士指出，結構性行情的演繹、年報期間禁止轉讓限售股的規定是造成3月以來產業資本凈減持額環比大幅下降的主要原因。

　　首先，1-2月份，流動性的寬松助推了市場階段性反彈，令產業資本有機會在相對高位拋售股票，1月份的產業資本的凈減持額更是達到了119.73億元，產業資本的減持幅度較大，部分股票的減持壓力得到了釋放。3月份市場重歸震蕩，宣告了階段性反彈的結束，產業資本的減持欲望自然有所下降。

　　其次，按照相關規定，上市公司控股股東在本公司年報公告前30日內，不得轉讓解除限售股份。隨著2013年年報披露時間的臨近，不少有減持沖動的大股東不得不將“彈藥”積蓄到4月份，這也是導致3月以來環比減持大降的原因。

　　值得注意的是，去年3月同期，兩市產業資本凈減持額為98.87億元，而今年3月以來這一數字為26.46億元，同比下降了73.24%。這主要是因為去年大小盤指數在3月份出現一波較為強勢的反彈，在一定程度上奠定了小盤股2013年的單邊牛市行情，產業資本減持的意愿較強。但今年以來，大盤藍籌股維持低位震蕩，小盤成長股則大幅下挫，產業資本減持套現的欲望自然大大降低。

　　此外，從2014年限售股解禁的分布來看，解禁規模較大的月份是8月、9月和12月，限售股解禁額分別達到1667.69億元、2000.82億元和1737.62億元，下半年部分月份面臨的減持壓力明顯較大。與之相比，上半年的減持規模相對較低，市場環境相對較為寬松，這將在一定程度上減輕了市場內部的壓力。

來源：中國證券報